固收产品受追捧，互联网平台加强严选“标准”

市场震荡之下，固收类产品成为市场的宠儿，然而债市也出现波动，不少一些大型互联网基金销售巨头开始出手，提升固收类产品的选品指标，希望能给投资者较好的投资体验。

据基金君了解，不少互联网基金销售机构对高波及低波产品的标准都有所调整，更严格的“严选”。

多位业内人士表示，今年投资者避险情绪较强，对优质稳健类产品的需求也大幅提升，平台及时优化相关筛选指标，也有助于提升投资者的持有体验。

固收类产品标准加严

互联网基金销售巨头又有最新大动作。

据基金君了解，近期，蚂蚁基金提升了对固收类产品的回撤要求，一些高波产品最大回撤或不超4%，低波类产品的回撤或不超2%。

“蚂蚁基金会对进入精选池的产品会设定一系列的指标作为考察标准，例如回撤、胜率、连续多少天的盈利能力以及规模每日赎回量等等，这些指标会根据市场情况动态调整。”一位业内人士也表示。

“互联网用户对固收类产品的回撤特别看重。一方面源自固收产品的客户其风险承受能力本就低或者说其收益目标本就不高的情况下，承受不了过高的回撤；另一方面，去年年底的债市回撤也让一大批基民充分认识了到底什么是中低风险等级的固收产品。所以，互联网客户在选择固收产品的优先级上，回撤指标摆在前面，再看收益。”另一位业内人士提及。

他同时透露，除了回撤，支付宝上线的固收产品也要求有持有期，比如月月正收益、季季正收益。在他看来，这些指标可以避免一些集中赎回产生的流动性风险，也更有利于基金经理做出较好的收益。

一位接近蚂蚁基金的人士也谈到，今年投资者避险情绪较强，对优质稳健类产品的需求也提升。蚂蚁基金上固收类产品相关版块的标准保持稳定，追求正收益专区的产品则会对产品久期做一些筛选，希望产品投资策略清晰稳定，能在多数情况下让用户持有到期收益为正。

上述人士表示，今年以来，蚂蚁基金持续鼓励配置，不断优化权益基金和稳健理财版块服务，引导用户根据自身风险承受能力均衡配置资产。

例如，在稳健理财页面，蚂蚁基金做了大量优化，提醒风险与收益的关系。稳健理财呈现了“安稳理财”、“稳中进取”等不同理财需求和风险场景。相较于行业早期按收益率排序的做法，蚂蚁基金引入了更多贴近投资者收益体感和风险视角的客观指标，在页面介绍了具体投向，并详细提示对应的风险等级、波动特征与适合人群。偏债基金的筛选工具中，风险指标夏普比率也是默认的排序方式。金选偏债基金也持续基于“正收益概率、回撤控制和盈利能力”的筛选准则进行选品。

今年固收类产品规模增长快

天相投顾数据显示，截至三季度末，公募基金总规模达到27.21万亿元，同比增长3%。其中，纯债与固收+基金合计规模达到8.19万亿元，创历史新高。这一数据也侧面显示出市场对固收类产品的追求。

“因为今年的权益市场依然表现不好，但是大家仍然存在理财的需求，今年来看，债市的表现还是相对稳定的，所以优秀的固收产品今年规模增长比较多。”据一位业内人士表示。

更有一位基金公司人士坦言，今年以来该公司电商的固收类产品的保有量，债券类的增长了83%，增长还是比较明显的，不过他表示货币类的变化不大。

泰信基金金融科技部总监朱家晋也表示，由于今年以来A股市场相较往年表现低迷，观察到不少投资者的资金配置需求向固收类转移。就该公司数据看，今年以来固收产品新增规模较往年有显著的大幅增长。截至三季末，今年公司电商平台的公募固收规模较去年底增加近170亿元，增长是比较明显的。

朱家晋还表示，未来在固收条线会继续对产品线进行查缺补漏，以满足不同类型更多投资人的需求。聚焦在电商平台上，更多的是面向广大的个人投资者，计划持续增加布局不同持有期的固收产品，以满足投资者的资金安排。另外，同时同业存单指数基金也在未来的发行计划中，以满足电商客户不同的理财配置需求。

值得一提的是，也有人士表示，去年年末受短债基金回撤影响，很多基金公司的短债基金都受到了不同程度的冲击，今年以来，不少基金公司也对短债客户做了引导，引导客户更均衡地进行资产配置。

朱家晋也强调，在运营方面，对外加强投教和陪伴工作，一方面尽可能地展示产品的全貌，另一方面结合市场的一些变化，将债券知识普及给更多的投资者。

债市调整空间已经有限

近期债券市场出现波动，引发市场关注，而不少投资人士认为，当前债券市场调整的空间已经有限。

谈及后市，招商基金首席固定收益投资官、基金经理马龙表示，短期来看，债市仍存在来自债券供给压力的扰动，但进一步调整的空间或有限。中长期来看，利率经调整后已基本回到了今年4月份水平，债市具备相应的配置价值。

“前期受特殊再融资债集中发行影响，流动性整体偏紧。展望后续，11-12月再融资债供给有望回落，且央行总体态度偏呵护，近期的公开市场操作投放也较多，资金面有望趋于宽松。”马龙表示，企业和居民贷款意愿不足的背景下贷款利率下行是大趋势，而贷款利率下行使得银行息差不断缩窄，因此不断调降存款利率，进而带动整体利率中枢下行。虽然各项政策密集出台落地，但在居民收入预期不稳定的背景下，经济恢复仍需时间。当然，后续进一步增强信心的政策也可能会继续出台，但政策效果仍需观察。

马龙进一步表示，在债市回调期间，市场没有太明显的负反馈，9月理财资金对债基部分赎回，主要是因为今年银行理财的投资趋于保守。因此，后续类似于去年底资管产品集中赎回的情形再次发生的可能性或较低。

马龙表示，从近期的回调幅度看，短端品种调整的幅度更大、更有性价比。从短端和长端的影响因素来看，预计市场环境更利好短端品种，从后续资金面紧张局面将大概率缓解的角度看，若叠加继续降准降息的货币政策，那么将更为利好短端品种。

国泰基金也表示，经济持续恢复叠加去年同期的低基数，预计四季度GDP当季同比或在5.5%左右，两年平均4.2%，则全年增速可达5.3%，大概率能够顺利实现年初政府工作报告制定的5%左右的全年经济增长目标。需要注意的是，在完成经济目标压力较小时，政策关注点可能从稳增长部分转向防风险，部分市场交易的稳增长政策或推迟出台。从估值角度观察，当前债券市场调整的空间已经有限。

此外，朱家晋表示，由于目前整体经济的内生动能仍需修复，以及货币政策偏向于宽松，中长期看，债券市场依然有望展现出良好的投资机会。短期而言，临近年末流动性或更易紧张，会密切关注后续宽信用政策出台、机构止盈和赎回行为等潜在风险。

“对于互金来说，固收产品是可以成为基金公司基本盘的存在，对于互联网销售比较好的固收产品来说，尤其是散户规模占比比较大的情况，需要防范流动性风险。”一位业内人士还提醒。

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