积极因素增多 高频数据折射经济恢复步伐加快

　　近期公布的一系列高频数据和先行指标，折射出经济恢复步伐加快态势。专家认为，在“政策+活力”双轮驱动下，经济有望进一步改善。为巩固经济回升态势，扩内需、促消费等一系列稳增长举措有望再加力。

　　积极因素增多

　　从9月份高频数据来看，当前经济回暖的积极因素增多。

　　生产端方面，工业生产景气度改善。“开工率高频指标显示，9月汽车轮胎半钢胎和全钢胎、高炉，以及甲醇、涤纶长丝等开工率均较上月回升。”民生银行首席经济学家温彬表示，内外需边际好转、企业库存回补意愿上升，带动制造业生产继续恢复。

　　大宗商品价格回升将支撑采矿业生产。“预计9月工业生产环比继续加快，但由于去年同期基数升高，预计同比增速小幅回升到4.7%左右。”温彬说。

　　消费端方面，作为消费“四大金刚”之一，汽车消费表现亮眼。中国汽车工业协会10月11日发布的数据显示，9月，汽车产销分别完成285万辆、285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%、9.5%。

　　三季度汽车产业景气指数为60，行业处于正常区间运行。其中，先行合成指数上升0.1点。中国汽车工业协会表示，三季度汽车产业运行状态良好，未来会保持持续向好态势。

　　“9月以来，各地不断出台促消费政策、组织开展各类促消费重点活动，推动消费市场持续恢复向好。”温彬说，考虑到去年同期基数，预计9月社会消费品零售总额增速有望回升至5.5%左右。

　　投资端方面，西部证券宏观首席分析师边泉水表示，9月建筑业商务活动指数回升，水泥价格有所企稳;同时，地方债发行节奏加快，积极的财政政策力度加大。“预计9月固定资产投资单月同比增速继续回升，前9个月累计同比增长3.1%。”他说。

　　动能持续增强

　　从经济运行的先行指标来看，经济恢复动能持续增强。

　　PMI率先释放经济持续向好信号。国家统计局数据显示，9月制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比8月上升0.5个百分点，重回扩张区间，连续4个月回升。

　　“9月制造业PMI继续回升，已高于荣枯线，表明经济回升力量进一步增强，回升态势更为明显。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说。

　　物流行业相关指标也反映出经济活力增强。中国物流与采购联合会数据显示，9月，物流业景气指数、电商物流指数实现双升。

　　国家邮政局数据显示，9月中国快递发展指数为406.1，同比提升15%。其中，发展趋势指数为67.1。国家邮政局预计，随着“双11”“双12”临近，四季度快递行业进入业务旺季，将保持较快增长态势。

　　中小企业发展信心提升。中国中小企业协会10月9日发布数据显示，三季度中小企业发展指数(SMEDI)为89.2，比上季度上升0.2点，高于2022年同期水平。分项指数方面，宏观经济感受指数、综合经营指数、市场指数和投入指数止跌回升，分别上升0.5、0.2、0.3和0.4点。

　　“随着一系列稳增长、提信心、防风险政策组合拳的效果不断显现，民营企业发展信心得到有力提振。”中国中小企业协会相关负责人表示。

　　财信研究院副院长伍超明表示，服务消费维持高景气、刺激政策发力显效，有望共同支撑四季度社零增速稳中有升，投资增速有望保持平稳，低基数效应决定四季度出口同比回升。

　　政策有望再加力

　　为巩固经济回升势头，专家认为，稳增长政策有望再加力。

　　在伍超明看来，当前仍处于政策调整窗口期，财政政策、货币政策有望协同发力。“货币政策方面，不排除再次降息、降准的可能性，实体信贷需求有望温和修复。财政政策方面，预计政府债券加快发行使用将对支出端形成支撑。”他说。

　　“四季度稳增长政策将持续发力显效，不排除央行进一步下调中期借贷便利(MLF)利率的可能。”东方金诚首席宏观分析师王青认为。

　　从已披露的四季度地方债发行计划来看，财政政策正在加力。新增专项债发行计划大多集中在10月。此外，今年新增专项债发行接近尾声，不少地方已提前谋划储备明年专项债项目。

　　促消费政策也有望加码。商务部表示，四季度将多措并举推动消费持续恢复和扩大，更好发挥消费拉动经济增长的基础性作用。商务部研究院流通与消费所助理研究员姜照建议，加快促消费政策的落地实施，持续推进居民收入能力提升，进一步丰富消费供给和优化消费环境，从而激发消费潜力。

　　张立群认为，应进一步释放刚性和改善性住房需求，多措并举助推房地产销售回暖，进而带动房地产投资逐步触底回升。

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