第四季度经济金融展望：恢复向好趋势不变

　　2023年已过去四分之三，第四季度经济金融走势引发市场关注。根据今年前9个月经济数据和“双节”假期消费情况，市场普遍预计，随着经济的持续修复，第四季度经济压力有望继续减轻，宏观经济稳健复苏，金融政策进一步发力，全年GDP实现5%左右的增长目标有望达成。

安徽省合肥市肥东县合肥循环经济示范园内一新能源科技公司光伏组件生产车间，工人们忙着生产太阳能光伏产品。(图片由CNSPHOTO提供)

　　服务消费强劲复苏

　　今年以来，中国服务业发展景气维持高位。1—8月，服务业生产指数累计增长8.1%，较上年同期快8.1个百分点;服务零售额同比增长19.4%，明显高于社会消费品零售额增速(7%)。上半年，第三产业对GDP的贡献率达66.1%，较上年同期大幅提升了25.5个百分点。

　　刚刚过去的“双节”假期反映出旅游市场的火热。文旅部发布的2023年中秋国庆假期8天旅游数据显示，国内旅游出游人数达8.26亿人次，同比增长71.3%;实现国内旅游收入7534.3亿元，同比增长129.5%。按照人均支出计算，今年中秋国庆8天假期人均旅游消费支出约912元，较2019年国庆7天假期人均旅游消费支出831元高出近10%。

　　旺盛的出行需求也带动了餐饮、零售等行业销售增长。假期前7天，全国示范步行街客流量同比增长94.7%，36个大中城市重点商圈客流量同比增长164%。商务部重点监测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长10%以上，汽车、化妆品销售额同比增长7%左右。

　　国家税务总局有关负责人表示，中秋国庆假期居民消费潜力有效释放，火爆的旅游消费带动住宿餐饮服务、文化和体育服务等销售收入大幅增长，假日经济效应持续显现，充分显示出中国经济的韧性和活力。

　　展望第四季度，中国银行研究院副院长周景彤表示，服务消费仍具有较大空间，汽车消费有望企稳，加之上年同期基数较低、稳增长政策进一步发力，消费有望延续复苏态势。

　　内生增长动力强

　　今年以来，我国深入实施创新驱动发展战略，积极推动科技自立自强，生产高端化、智能化、绿色化发展态势明显，发展新动能成长壮大。随着多地密集部署第四季度经济工作，总体来看，民间投资活力将进一步增强，带动经济企稳回升，并进一步稳定市场预期。

　　国家统计局发布的数据显示，9月，制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比8月上升0.5个百分点，制造业PMI连续4个月回升，4月以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比8月增加2个，制造业景气面有所扩大。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，9月份PMI数据重回扩张区间，非制造业PMI继续回升，是一个积极的信号，表明我国经济正在逐步复苏，需求疲软的状况正在逐步改善。如果第四季度有更大力度的稳经济增长政策出台，经济面出现持续回升值得期待。

　　此外，我国信息技术、新能源以及高端装备等高技术产业对制造业投资、生产的驱动作用日益突出。1—8月，中国高技术产业投资同比增长11.3%。其中，高技术制造业投资同比增长11.2%，增速比制造业投资高5.3个百分点;高技术服务业投资同比增长11.5%，增速比服务业投资高10.6个百分点。

　　刚刚进入10月，多地已召开会议对第四季度经济工作做出具体安排，释放全力攻坚的明确信号。10月7日，辽宁省全省决战四季度决胜首战年动员部署会召开，对做好第四季度工作、实现三年行动首战告捷进行动员部署。同日，上海市委季度工作会议提出，用好用足政策工具，对已出台政策措施要狠抓落实，提高操作执行中的直达性、便利性。江苏宿迁、山东德州、江西吉安等地也在“双节”假期后召开第四季度工作部署会议。

　　北京大学汇丰商学院创院院长海闻表示，中国经济长期增长潜力巨大，未来经济增长的动力主要体现在三个方面，分别是改革与发展的服务业、城镇化拉动的基础和传统产业、创新与整合制造业。

　　海闻认为，制造业仍然是经济增长的重要动力，改革开放以来的40年中国制造业优势主要是充裕的劳动力资源，今后则要靠技术创新以及商业模式创新。他同时表示，创新性的要求意味着企业要有一定规模，我国制造业逐渐成为资本和技术密集型的产业。

　　金融助力经济企稳回升

　　对于今年第四季度金融形势，中国银行研究院10月8日发布的《2023年四季度经济金融展望报告》(以下简称报告)称，融资环境预计将维持稳中偏宽，确保对企业资金支持力度不减;存款利率或将进一步下调，预计房贷利率会继续下行;人民币汇率将逐渐企稳，具备稳中走强的基础。

　　第四季度货币政策和财政政策的发力空间仍值得期待。报告认为，财政政策需要持续加力提效，在稳增长、扩需求方面担当更重要的角色。加大对医疗、教育、社保等民生领域的财政投入，助力居民消费意愿回升。推动实施一揽子化债方案，缓解地方政府收支压力。在货币政策方面，第四季度不排除7天逆回购、1年期MLF(中期借贷便利)等政策利率小幅下调的可能性。

　　展望第四季度，报告认为，银行业在低息差环境下盈利保持稳定，规模扩张态势不变，资产质量向好。当前，中国银行业面临息差管理压力，可通过强化资产负债管理能力、拓展国际化业务、提升非息收入占比等应对低息环境。及时调整资产负债结构，在错配风险与收益目标间动态合理地取得平衡。同时，高度关注核心存款的变化趋势，采取多元化的方式保持存款稳定。

　　报告同时表示，当前我国经济企稳回升趋势显现，预计我国第四季度GDP增长可达5.7%左右，全年增长5.2%左右。

　　商务部原副部长魏建国认为，2023年中国经济发展是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，第四季度中国经济将会跑出一个“加速度”。

　　摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌表示，8月份零售销售和工业产出增长数据好于市场预期，再加上各项政策支持的逐步传导，包括近期地方政府专项债券发行的加速可能会促进基础设施建设活动，预计中国全年经济增长将达到5%，高于此前预测的4.8%。花旗银行最新研报也将中国2023年的增长预期上调至5%，澳新银行将中国2023年GDP增速预测上调20个基点至5.1%。

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